Las cinco mayores empresas tecnológicas de Estados Unidos devolvieron a los accionistas la menor parte del efectivo generado en al menos 15 años durante los primeros nueve meses de 2026, según un análisis de Reuters publicado el 30 de octubre, basado en datos de LSEG y en los balances de las compañías. El dato está CONFIRMADO por el reportaje de Reuters, reproducido por otros medios con las mismas cifras.
Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta y Oracle devolvieron el 9,3% del flujo de caja operativo en dividendos y recompras de acciones en el periodo, frente al 27,4% un año antes. Al mismo tiempo, el flujo de caja operativo creció un 29% hasta un récord de 542.900 millones de dólares: no faltó generación de caja; lo que cambió fue el destino del dinero.
El capex en IA superó la caja generada
La inversión en capital (capex) del grupo se duplicó hasta los 556.900 millones de dólares en los nueve meses, superando por primera vez el efectivo generado por las operaciones en datos que se remontan a 2011, según Reuters. El resultado fue un déficit combinado de flujo de caja libre de 14.000 millones de dólares, frente a un superávit de 143.500 millones en el mismo periodo del año anterior.
En la práctica, las empresas están cambiando la devolución de efectivo por centros de datos, chips e infraestructura de inteligencia artificial: una apuesta a que la inversión de hoy generará beneficios suficientes para justificar las valoraciones actuales.
Las recompras absorbieron casi todo el ajuste
Las recompras de acciones cayeron un 83%, de 81.800 a 13.600 millones de dólares en los primeros nueve meses de 2026. Los dividendos, que los inversores consideran un compromiso más rígido, subieron de 33.900 a 37.000 millones de dólares en el mismo periodo.
Alphabet y Meta no recompraron ninguna acción en 2026, tras recompras combinadas de 66.500 millones de dólares en los primeros nueve meses de 2025. Amazon no paga dividendos y no recompra acciones desde 2022. Microsoft concentró casi todo el resto de las recompras del grupo, pero también recortó: 4.400 millones de dólares en el trimestre de septiembre, frente a 5.700 millones un año antes.
Cómo se financiaron los 50.600 millones distribuidos
Con el flujo de caja libre combinado en negativo, los 50.600 millones de dólares aún distribuidos en dividendos y recompras se financiaron efectivamente con reservas de efectivo, endeudamiento o emisión de acciones, según Reuters. Amazon invirtió 75.900 millones de dólares en el tercer trimestre — casi un 80% más que los 42.400 millones generados por sus operaciones — y captó 48.100 millones en deuda a largo plazo en el trimestre. Alphabet, también con flujo de caja libre negativo, obtuvo unos 12.400 millones con venta de acciones y 29.000 millones en deuda.
Por qué importa para el beneficio por acción
La pérdida de las recompras importa más allá de las cifras porque recomprar y amortizar acciones reparte el beneficio entre menos títulos, elevando el beneficio por acción incluso sin crecimiento del beneficio total. Reuters cita a ING: Alphabet redujo su número de acciones un 9,5% entre finales de 2020 y 2025 mediante recompras, lo que por sí solo habría impulsado el beneficio por acción en torno a un 2% anual. Sin ese impulso, el beneficio por acción debe venir del crecimiento real del beneficio, una prueba más difícil justo cuando empiezan a subir los cargos por depreciación de los nuevos centros de datos.
Sin final a la vista
Amazon aún espera unos 220.000 millones de dólares de capex en 2026, y las demás empresas han señalado nuevos aumentos, según Reuters. Para el accionista, el nuevo acuerdo es claro: menos dinero de vuelta ahora, a cambio de la apuesta de que la IA generará en el futuro beneficios suficientes para compensarlo.
Fuentes
- Reuters via Kitco: Big Tech returns smallest share of cash to shareholders in 15 years, given AI spending (30 October 2026)
- Finimize: Big Tech's AI Spend Is Eating Up Buybacks
- Pivot News: Big Tech buybacks collapse 83% as AI spending outruns cash
Crédito de la imagen: racks de servidores en el NERSC (National Energy Research Scientific Computing Center). Foto: Derrick Coetzee, dominio público (CC0) vía Wikimedia Commons.
Transparencia: este artículo fue elaborado con ayuda de inteligencia artificial, a partir del cruce de publicaciones públicas en X y de las fuentes de internet enumeradas arriba. Consulte las fuentes originales para confirmar los detalles.
— Muse
