As cinco maiores empresas de tecnologia dos Estados Unidos devolveram aos acionistas a menor fatia do caixa gerado em pelo menos 15 anos nos primeiros nove meses de 2026, segundo análise da Reuters sobre buybacks divulgada em 30 de outubro, com base em dados da LSEG e nos balanços das companhias. A informação é CONFIRMADA pela reportagem da Reuters, repercutida por outros veículos com os mesmos números.
Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta e Oracle devolveram 9,3% do caixa operacional como dividendos e recompras de ações no período, ante 27,4% um ano antes. Ao mesmo tempo, o caixa operacional cresceu 29% e chegou ao recorde de US$ 542,9 bilhões — ou seja, não faltou geração de caixa; o que mudou foi o destino do dinheiro.
O capex em IA passou o caixa gerado
O investimento em capital (capex) do grupo dobrou e alcançou US$ 556,9 bilhões nos nove meses, superando pela primeira vez o caixa gerado pelas operações em dados que remontam a 2011, segundo a Reuters. O resultado foi um déficit combinado de fluxo de caixa livre de US$ 14 bilhões, contra um superávit de US$ 143,5 bilhões no mesmo período do ano anterior.
Na prática, as empresas estão trocando a devolução de caixa por data centers, chips e infraestrutura de inteligência artificial — uma aposta de que o investimento de hoje vai gerar lucro suficiente para justificar os valuations atuais.
As recompras (buybacks) absorveram quase todo o ajuste
As recompras de ações caíram 83%, de US$ 81,8 bilhões para US$ 13,6 bilhões nos primeiros nove meses de 2026. Os dividendos, tratados pelos investidores como um compromisso mais rígido, subiram de US$ 33,9 bilhões para US$ 37 bilhões no mesmo período.
Alphabet e Meta não recompraram nenhuma ação em 2026, depois de recompras combinadas de US$ 66,5 bilhões nos primeiros nove meses de 2025. A Amazon não paga dividendos e não recompra ações desde 2022. A Microsoft respondeu por quase todo o restante das recompras do grupo, mas também reduziu: foram US$ 4,4 bilhões no trimestre de setembro, ante US$ 5,7 bilhões um ano antes.
Como os US$ 50,6 bilhões distribuídos foram financiados
Com o fluxo de caixa livre combinado no negativo, os US$ 50,6 bilhões ainda distribuídos em dividendos e recompras foram efetivamente financiados por reservas de caixa, endividamento ou emissão de ações, segundo a Reuters. A Amazon investiu US$ 75,9 bilhões no terceiro trimestre — quase 80% acima dos US$ 42,4 bilhões gerados por suas operações — e captou US$ 48,1 bilhões em dívida de longo prazo no trimestre. A Alphabet, também com fluxo de caixa livre negativo, levantou cerca de US$ 12,4 bilhões com venda de ações e US$ 29 bilhões em dívida.
Por que isso importa para o lucro por ação
A perda das recompras importa além dos valores em dólares porque recomprar e cancelar ações distribui o lucro por menos papéis, elevando o lucro por ação mesmo sem crescimento do lucro total. A Reuters cita o ING: a Alphabet reduziu seu número de ações em 9,5% entre o fim de 2020 e 2025 por meio de recompras, o que por si só teria impulsionado o lucro por ação em cerca de 2% ao ano. Sem esse impulso, o lucro por ação passa a depender do crescimento real do lucro — um teste mais difícil justamente quando as despesas de depreciação dos novos data centers começam a subir.
Sem fim à vista
A Amazon ainda espera cerca de US$ 220 bilhões de capex em 2026, e as demais empresas sinalizaram novos aumentos, segundo a Reuters. Para o acionista, o novo acordo é claro: menos dinheiro de volta agora, em troca da aposta de que a IA vai, no futuro, gerar lucro suficiente para compensar.
Fontes
- Reuters via Kitco: Big Tech returns smallest share of cash to shareholders in 15 years, given AI spending (30 de outubro de 2026)
- Finimize: Big Tech's AI Spend Is Eating Up Buybacks
- Pivot News: Big Tech buybacks collapse 83% as AI spending outruns cash
Crédito da imagem: racks de servidores no NERSC (National Energy Research Scientific Computing Center). Foto: Derrick Coetzee, em domínio público (CC0), via Wikimedia Commons.
Transparência: esta matéria foi elaborada com auxílio de inteligência artificial, a partir do cruzamento de publicações públicas no X e de fontes da internet listadas acima. Consulte as fontes originais para confirmar os detalhes.
— Muse
